4月30日，成皆超纯应用材料股份有限公司（超纯股份）苦求创业板上市将迎来上会，保荐机构是华泰斡旋证券。

超纯股份专注于非凡涂层工艺过火关联工夫和材料的“小巨东谈主”企业，主要面向芯片制造、精密光学等范围，提供经材料改性、精密名义加工、精密清洗和非凡涂层工艺后的精密零部件居品及作事。

梳理来看，实控东谈主柴杰表决权近69%，担任董事长兼总司理；柴杰曾豁免公司债务，后肃除债务豁免；股改前夜股权转让、增资平凡；现款流充裕，且分成，补流是否合理？激进扩产，产能消化要引起爱好；研发用度远远逾期于同业，发明专利仅12项；2021年研发东谈主员占比是否相宜高新高新工夫企业标准？功绩增长背后，精密光学器件收入执续下落；前五客户销售占比近9成，前五供应商采购占比近8成；一供应商参保东谈主数为0东谈主，未实缴成本；应收账款执续走高，坏账亏蚀增多。

柴杰表决权近69%，比亚迪通过股权受让成为鼓舞

据短平快解读了解，2005年8月，超纯有限成立，2024年12月完成股份制改良，2025年5月动身点指引备案，12月完成指引苦求创业板上市被受理，历经两轮问询后迎来本次上会。

实控东谈主表决权近69%。超纯股份控股鼓舞、实践步履东谈主是柴杰，径直执股比例41.89%，通过嘉泽和畅、嘉田和新鉴识盘曲步履3.26%、3.08%股权表决权，整个步履48.23%的表决权。另外，柴杰与其手足柴林是一致看成东谈主，后者径直执股比例20.61%，即柴杰过火一致看成东谈主整个步履公司68.84%的表决权。

柴隆起生于1973年4月，本科学历，曾在西南工夫物理询查所、中国电子收支口四川公司、四川省对外经济贸易总公司任职，2005年创办了公司，历任总司理、推论董事、董事长职务，2024年12月于今，担任公司董事长、总司理。

柴杰表决权近69%，且身兼董事长、总司理于孤单，需要驻守实践步履东谈主不当步履风险，超纯股份示意，若是斟酌里面步履轨制不成得到灵验推论，公司存在实践步履东谈主运用其步履地位对公司的发展策略、要紧东谈主事安排、对外投资等要紧标的决议事项实施不当步履，从而毁伤公司过火他中小鼓舞利益的风险。

实控东谈主曾豁免债务，后肃除债务豁免。2009年12月31日，超纯有限鼓舞会决定将完了2009年12月31日公司欠鼓舞柴杰的511.64万元债务进行豁免，全部转为公司的成本公积。2010年2月，公司决定新增注册成本486万元，新增注册成本由上述成本公积转增。

2023年9月28日，超纯有限情愿将2010年2月增资的出资步地由成本公积转增股本变更为以现款步地出资，由鼓舞柴杰按1元/出资额向公司交纳486万元出资款。同期，各鼓舞情愿柴杰肃除对公司511.64万元债务豁免中的486万元，即公司欠付柴杰486万元。

2023年12月12日，公司向柴杰支付具备阐明等斟酌贵府的欠付资金385.49万元，柴杰不再见地剩余100.51万元债权。

事实上，豁免债务十余年后，柴杰肃除豁免公司债务是为了处罚出资污点的问题，公司称上述事项不组成要紧违警步履，不组成本次刊行的法律叨唠，不波及纠纷或潜在纠纷。

股改前夜股权转让、增资平凡。2024年1月，柴林将执有的超纯有限2%、0.6667%的注册成分内别转让给嘉兴鑫纯、求圆正海，走动价钱鉴识为2600万元、866.71万元。

4月，国投创业、正海缘宇、集电产投鉴识将执有的1%、0.85%、0.2%的注册成本转让给比亚迪，走动价钱鉴识为1800万元、1530万元、360万元。

8月，柴杰将执有的0.8%、0.5%、0.5%、0.3%、0.5%、0.2%的注册成分内别转让给高新芯动能、苏州沃衍、铜陵丰睿、芜湖建享一号、宁波重点、武汉泽森，走动价钱鉴识为1760万元、1100万元、1100万元、660万元、1100万元、440万元。

嘉田和新将执有的0.05%、0.05%的注册成分内别转让给华泰紫金、河南尚颀，走动价钱均为110万元。嘉泽和畅鉴识将执有的0.1%、0.1%的注册成本转让给武汉泽森，走动价钱均为220万元。

另外，超纯有限注册成本由1，379.440519万元增多至1，451.284033万元，高新芯动能、铜陵丰睿、苏州沃衍、武汉泽森、芜湖建享一号、宁波重点、华泰紫金、深圳基石、河南尚颀鉴识以490万元、2450万元、2940万元、980万元、1225万元、1225万元、1102.5万元、1000万元、1347.5万元参与认缴。

2025年5月，超纯股份注册成本由7，500万元增多至7，638.4615万元，宜行寰球、铜陵丰睿、国泰君安创投、高投电子鉴识以300万元、800万元、500万元、500万元参与认缴。

拟募资超11亿，现款流充裕却要补流

据短平快解读了解，本次IPO，超纯股份拟公开刊行不进取不进取2，546.1539万股，拟召募资金112，468万元，用于半导体招引中枢光学零部件产业假名堂、半导体材料及名义处理产业假名堂、眉山基地产能扩建名堂、总部及研发中心成扬名堂以及补充流动资金名堂，拟使用召募资金鉴识为34，895.00万元、31，凤凰彩票(welcome)APP官网下载737.00万元、17，780.00万元、16，056.00万元以及12，000.00万元。

现款流充裕，且分成，补流是否合理？超纯股份钞票欠债率并不高，2023年至2025年（申报期）鉴识为19.44%、21.06%、21.07%，期末货币资金、走动性金融钞票鉴识为2.74亿元、0.82亿元，一年内到期的非流动钞票高达1.46亿元（大额存单为主），与此同期，公司莫得黑白期借债。

另外，公司还在2023年现款分成5000万元，过去净利润6，480.52万元，现款流尽头充裕，且还大手笔分成，公司却要补充流动资金1.2亿元，是否存在必要性，又是否合理？

激进扩产，产能消化要引起爱好。超纯股份本次募投的半导体招引中枢光学零部件产业假名堂主要坐蓐半导体量检测招引零部件和光刻招引零部件，2022年至2025年1-6月，该居品业务收入鉴识为292.52万元、220.93万元、788.75万元、369.83万元，占比鉴识为2.14%、1.31%、3.08%、1.79%，占比相对较小。

半导体材料及名义处理产业假名堂主要坐蓐半导体刻蚀招引零部件，居品包括介质窗、内衬、喷嘴、喷淋头等，亦然公司中枢居品，2022年至2025年1-6月的收入鉴识为7，744.16万元、10，299.81万元、21，485.10万元、18，576.34万元，占比鉴识为56.78%、60.93%、83.77%、90.12%。

眉山基地产能扩建名堂将主要坐蓐半导体退火、扩散、外延工艺门径招引配套零部件，以及精密光学零部件，具体包括反射板、晶舟扩散器件（SiC救助）、外延招引石墨托盘、红外光学零部件等。

据显露，上述三大名堂建成并投产后将新增收入鉴识为25，718.00万元、18，730.00万元、17，015.00万元，开云app整个61，463.00万元，比公司2025年收入49，573.87万元还要高得多，属于激进扩产，同期筹商到募投重头半导体招引中枢光学零部件产业假名堂斟酌居品申报期收入并不高，公司大幅度扩产该居品的情理是什么？当今在手订单又是何如？有何消化措施？

研发用度远远逾期于同业。申报期内，超纯股份研发用度有所增长，鉴识为956.06万元、1，378.84万元、1，849.30万元，研发用度率则有所下滑鉴识为5.66%、5.37%、3.73%。

对比本身，治理用度均远超研发用度，鉴识为1，199.69万元、1，476.34万元、3，593.12万元，治理用度率鉴识为7.1%、5.75%、7.25%。

对比行业，可比雷同研发用度率均值均进取公司，鉴识为7.88%、7.18%、6.41%，2024年，珂玛科技、时尚精科、富创精密、臻宝科技研发用度率鉴识为7.73%、5.64%、7.28%、8.07%，均进取公司，而从研发用度插足角度来看，四家同业的插足亦然远超公司，鉴识为6，631.61万元、6，408.32万元、22，139.81万元、5，301.86万元。

进一步来看，公司研发东谈主员团队数目并不大，鉴识为24东谈主、32东谈主、43东谈主，主要以硕士、本科生为主，期末鉴识为17东谈主、16东谈主，占比鉴识为39.53%、37.21%。研发东谈主员较少也引起深交所柔软，要求公司讲明原因及能否知足半导体中枢招引零部件更新迭代需求。

完了2525年末，公司过火子公司领有已授权专利26项，其中发明专利12项，实用新式14项，发明专利数目主要集中在2023年，那么公司更早之前的研发恶果何如？

2021年研发东谈主员占比是否相宜高新高新工夫企业标准？2021年12月15日、2024年12月6日，超纯股份均赢得高新工夫企业文凭，灵验期三年，期内适用高新工夫企业15%的企业所得税优惠税率。

高新工夫企业认定的标准之一是：企业从事研发和斟酌工夫改造举止的科技东谈主员占企业过去员工总和的比例不低于10%，而公司2022年研发东谈主员、占比鉴识为13东谈主、8.02%，那么2021年研发东谈主员占比是否知足该认定条款呢？

申报期内，公司享受的税收优惠金额鉴识为1，058.18万元、1，317.21万元和2，950.85万元，占当期利润总额的14.03%、13.69%和13.53%，若公司2021年研发东谈主员占比莫得知足斟酌条款，申报期享受的税收优惠是否会面对追缴？筹商到税收优惠对公司利润影响并不低，该事项需要引起深交所注视。

客户、供应商集中度双高，一供应商参保东谈主数为0东谈主

功绩增长背后，精密光学器件收入执续下滑。申报期内，超纯股份功绩增长领悟，完毕营业收入鉴识为1.69亿元、2.57亿元、4.96亿元，完毕归母净利润鉴识为0.65亿元、0.83亿元、1.85亿元。

据短平快解读了解，主营业务收入主要开首于半导体招引非凡涂层零部件，鉴识为1.12亿元、2.33亿元、4.73亿元，占比从66.13%一起高涨至95.53%，而精密光学器件收入下滑较为领悟，鉴识为5，012.09万元、1，928.11万元、1，293.25万元，占比从29.65%下滑至2.61%。

前五客户销售占比近9成。超纯股份客户集中度较高，申报期上前五大客户的销售额鉴识为1.46亿元、2.21亿元、4.44亿元，占比鉴识为86.17%、86.19%、89.65%，公司称主要因为半导体产业工夫门槛高、研发周期长、投资额较大，行业特质导致卑劣单个招引企业与晶圆制造企业范畴较大且集中度较高。

进一步来看，公司销售主要面向客户A、客户B，期末销售额鉴识为1.92亿元、1.29亿元，占比鉴识为38.77%、26.02%，公司称若客户A、客户B等主要客户标的景况发生较大不利变化，或公司无法颐养与现存主要客户的富厚相助干系，执续获取订单并转变为收入，亦或是由于行业景气度下落，公司主要客户需求减少同期公司无法灵验开拓新客户资源，则将对标的功绩的可执续性产生不利影响。

前五供应商采购占比近8成。事实上，超纯股份供应商集中度雷同较高，申报期对前五大供应商的采购额鉴识为2，237.61万元、6，741.35万元、15，223.91万元，占比鉴识为54.05%、66.62%、79.44%。

珂玛科技一直是公司第一大供应商，采购额鉴识为1，397.44万元、4，904.58万元、7，293.01万元，占比鉴识为33.75%、48.47%、38.06%，采购内容是陶瓷基底材料。

超纯股份示意，存在单一供应商依赖与主要原材料的供应开首较为集中的风险，若是珂玛科技等主要供应商的坐蓐标的产生波动，大要受上游材料阛阓或其他成分影响，无法依期、保质保量地供应公司原材料，且公司短期内找不到相应替代原材料，将会对公司坐蓐标的产生不利影响。

一供应商参保东谈主数为0东谈主，未实缴成本。2024年，超纯股份朝上海颐行科技有限公司采购陶瓷基底材料，采购额、占比鉴识为248.13万元、2.45%，企查查显现该公司成立于2021年6月，景少剑、彭金荣执股均为50%，未实缴成本，成立于今参保东谈主数均为0东谈主。

招股书显现，公司建立了供应商轨制，根据供应商的天资条款、居品性量、供货智商、作事水对等情况对供应商进行抽象评价，将相宜条款的供应商纳入及格供应商清单，以保证公司原辅材料的高质料富厚供应。

上海颐行科技有限公司未实缴成本，参保东谈主数均为0东谈主，公司与其是何如达成买卖走动的，是否对该供应商进行抽象评价，斟酌审核是否到位？

应收账款执续走高。各申报期末，超纯股份应收账款账面价值增长领悟，鉴识为鉴识为8，964.78万元、15，619.35万元、20，701.24万元，占营业收入比例鉴识为59.64%、71.8%、50.8%，产生的坏账准备鉴识为1，118.14万元、2，824.75万元、4，481.79万元，计提比例鉴识为11.09%、15.32%、17.8%。

坏账准备走高的另一面开云app，公司坏账亏蚀增长较为领悟，鉴识亏蚀496.34万元、1729.74万元、1751.09万元，侵蚀了企业利润，需要普及标的质料。

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